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我國互聯網企業的上市速度被改寫了。北京時刻9月14日晚，趣頭條在美國納斯達克掛牌，股票代碼為“QTT”， 成為移動內容聚合第一股。從APP上線到赴美上市，拼多多用了3年，趣頭條僅用時2年零3個月。

這是一次典型的彎道超車。誕生于2016年的趣頭條早錯過了互聯網創業的最佳時機，彼時，一二線資訊軟件的競賽進入白熱化，今天頭條、騰訊新聞、一點資訊等早已各自圈地，趣頭條是誰？鮮有人知。

2018年3月，騰訊的一筆融資向外界“炸”出了趣頭條，對這款資訊軟件，騰訊領投了2億美元的B輪，原因簡單：趣頭條上線一年后，日活潑用戶數就超越千萬。在此之后，趣頭條又完結人民網旗下基金領投近6000萬美元，投后估值到達27億美元。

截止2018年8月，趣頭條APP的累計裝機量達1.81億，月活用戶6220萬，在兩年多時刻內躍居內容聚合范疇第二名，僅次于今天頭條，后者現已樹立6年。

坊間風聞，張一鳴從網上看到趣頭條的添加圖，易手扔進了今天頭條的高管群。不知道那時，張一鳴是否意識到，一個添加小怪獸行將誕生，并搶跑IPO。

AI財經社連線了敲鐘現場的趣頭條CFO王靜波，對上市速度他回應道：“并不是為了融資上市，現在賬面有近18億元現金。此次融資的意圖是為了加強品牌的認可，可能對未來競賽格式產生影響。”

王靜波還泄漏，上市路演中，趣頭條團隊見了100多位出資人，在其時擁堵的資訊商場，出資人看好三線以下城市用戶對內容需求，僅僅一二線的出資人仍不了解三四線用戶的詳細偏好。

01

狂奔在五環外

拼多多與趣頭條，兩家前后腳登陸納斯達克的上海本地公司，摘下了這座城市“沒有互聯網企業”的帽子。兩位創始人黃崢與譚思亮，身世浙大竺可楨學院與清華+中科院，上海灘的兩位精英賭對的是同一件事：對下沉商場的預見。

2010年，羅輯思維創始人申音曾寫文剖析：我國沒有一個所謂“全民的互聯網”，而是人為分裂的。它既存在于精英的Think筆記本上，也存在于草根的MTK山寨機中。咱們的精英或許和美國同步，草根卻與越南同步。

申音說，本來咱們以為我國互聯網會是一座“金字塔”，但越來越變成一顆“圖釘”。我國城鄉的間隔是針尖與釘帽之間的間隔。從前站在釘帽的淘寶、今天頭條滑向了針尖，把針帽留給了拼多多、趣頭條。

易觀數據顯現，2017年，下沉商場總人口是10億，均勻每人0.5臺移動設備；一二線商場約3.63億人，均勻每人1.3臺移動設備。一方面，在一二線城市，我國互聯網人口盈余現已觸頂；另一方面，有超越一半的移動互聯網用戶會集在三四五線城市，因而，把握這一商場的網民特征和需求，成為了掘金要害。

有閑時、沒有遭到互聯網馴化、樂于共享、喜愛網賺——這是趣頭條的用戶畫像，也是我國終究進入互聯網的10億人口。在創業者的眼中，這是我國互聯網第三波人口盈余。

趣頭條創始人兼董事長譚思亮看到，在三線及以下城市，互聯網各職業老邁的浸透率一直沒有超越20%。在他眼中，世界上只需兩種商業形式，一種用來save time（節省時刻），中心是經過技能進步功率；另一種用來kill time（消磨時刻）。

趣頭條創始人兼董事長譚思亮在納斯達克

他偏心后一種，做一款幫用戶消磨時刻的產品，商場空間會越來越大。在趣頭條的商業規劃里，時刻是能夠用來買賣的，閱覽時刻越長，獲得的金幣越多，堆集到必定數量，金幣能夠提現。在快節奏的大都市里，人們難有留給趣頭條的時刻，但關于剛會嫻熟上網的農村用戶而言，時刻是最過剩的資源之一。

這批人口有10億。由紅米所代表的賤價的智能手機快速讓三到六線用戶上了網。現在，趣頭條累計裝機量1.81億，還有8億多用戶空間。

這是今天頭條沒有浸透的一片廣袤大地。趣頭條主打的文娛、攝生等軟性資訊，是日益精英化的今天頭條、騰訊新聞所不能滿意的。相關數據顯現，趣頭條與今天頭條、騰訊新聞的用戶重合度缺乏20%。今天頭條用戶首要在一二線，男性占55%；趣頭條用戶首要在北方的三四五線城市，女人占70%；一點資訊用戶會集在南邊為主的較興旺城市，男性占61.9%。

不論是商場或首要用戶性別，趣頭條都避開長輩矛頭，打出了差異化，這是一片有待開墾的荒地，爾后兩年狂飆突進，容不得半點喘息。

狂奔是譚思亮擅長的。趣頭條中心團隊是他為代表的“盛斗士”（隆重離任職工自稱），譚思亮曾任隆重廣告在線事務負責人，李磊相同曾任職于隆重廣告、51.com，現為趣頭條CEO；陳思暉則曾在隆重人力資源部工作，現在趣頭條擔任COO。

曩昔幾年，打車、外賣、同享單車等互聯網戰場早就上演過補助大戰。面臨媒體，譚思亮從前宣布天問，“為什么不把補助給到用戶自己呢？” 他以為，許多大互聯網公司的補助打法都值得學習，如Airbnb的約請機制，約請一位朋友注冊，途徑獎賞25美元。

趣頭條的種子用戶是經過親朋好友相互引薦開展而來的。在產品端，趣頭條樹立了一套用戶忠實系統——使命機制與金幣鼓勵，用戶一切的行為都能夠轉化成金幣，包含閱覽、點評、約請好友、共享朋友圈。

這個積分運營機制，在微信群與朋友圈等交際途徑的助力下，最大化擴展了勢能。這種交際裂變的玩法并不新鮮，僅僅，差異于一眾高深典雅的互聯網產品，同拼多多相同，趣頭條交際裂變于下沉商場。

添加戰略見效了。2018年3月完結騰訊領投的B輪融資前，趣頭條注冊用戶已超越7000萬，月活用戶近3000萬，日活用戶已超越1000萬，此刻，間隔產品上線缺乏兩年；截止2018年8月，月活和日活用戶比較前一階段均已翻番。

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譚思亮表明：“當你發現一個足夠大的商場，應該用快速砸錢的方法，敏捷獲取用戶，占領商場，樹立職業壁壘。”

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2017年，今天頭條用戶量超越7億。當單一產品的用戶增量行將觸頂，張一鳴將目光轉向了短視頻、海外商場，不斷從內部孵化產品，包含抖音、西瓜視頻、懂車帝等，將觸角伸向每一個能夠發掘的流量池。

而在趣頭條聚集的下沉商場，信息晉級戰遠未完畢。

02

虧本上市≠缺錢

像每一個快速開展期的互聯網企業相同，趣頭條現在仍處于虧本中，單從數字上看，虧本還在加重。招股書顯現，2016年，趣頭條凈虧本1090萬元，2017年凈虧本9480萬元；到2018年6月30日的前6個月，凈虧本擴展至5.144億元。

對此，趣頭條向AI財經社解說，跟其他互聯網公司相同，趣頭條會在前期花費許多本錢去獲客，這些用戶會在未來長時刻帶來價值，但獲客本錢都是當期入賬，導致前期容易呈現虧本，添加越快虧本越大，但跟著規劃效應起作用，營收逐步添加，虧本會逐步收窄，直到盈余。

這是一種典型的燒錢擴張商場、全力保增速上市的常規做法。只需增速高，估值不會低，為此，獨角獸們都在不斷收買或者內部孵化熱門項目來擴大體量，以備上市之需。

A股IPO特有的盈余門檻擋住了不少國內立異式企業上市的腳步，海外上市成為首選。美股上市選用注冊制，時刻僅需4至6個月，比較A股商場動輒兩至三年的審閱期，美股商場愈加靈敏。別的，為了吸引立異企業，美股商場放低盈余門檻，許多科技公司在上市前并未有任何盈余。登陸A股主板商場則需求接連3年盈余。

別的，在港股和美股商場，以發行價申購新股的中簽率遠高于A股。有統計顯現，在我國A股商場，打新的中簽率一般0.01%到0.05%的概率，而港股、美股商場打新的中簽率遠高于A股數千倍以上。

近年，美股氣勢看好。2018年8月，蘋果以每股207.39 美元的價格收盤，成為首家市值超越萬億美元的美國上市公司。一個月后，亞馬遜也參加萬億沙龍。從2014 年末至今，亞馬遜股價累漲550%，市值添加8000 多億美元。

這些給了我國創業者決心，近期上市的蔚來轎車與拼多多股價也一路上揚。蔚來轎車在上市第二天暴升逾75%，市值超越110億美元。此前，陷入起訴風波的拼多多在被高盛頒發買入評級后，上漲30%，市值一舉超越樹立21年的互聯網老兵網易。

2018年，小米、美團、拼多多在港股、美股上演了一出爭相上市的大片。創投企業的資金壓力日積月累，IPO成為救急手法之一。有出資人向AI財經社表明，“未來真實困難將是估值不少，且短少中心盈余形式的公司，這意味著他們仍需求巨額資金擴大商場，這批公司是我國創投商場的大多數。”

南京航空航天大學金融學教授徐強也曾對上市造規劃的做法提出質疑，責備沒有中心技能的公司僅僅把商場規劃做大了，“虛胖，上市是想圈一筆錢，把事務拋給資本商場”。

趣頭條清晰否認了這一點，并向AI財經社泄漏，到6月30日，現金及現金等價物有17.66億元，足以支撐公司的高速開展。一起，趣頭條的運營現金流體現穩健，2016年到2018年上半年，運營現金流累計約320萬人民幣，仍然是正數，意味著公司運營2年半，運營層面根本上一分錢沒燒，根本在盈虧平衡水平之上。“上市關于咱們而言，更多是因為品牌認知度提高方面的需求，咱們希望能進入更多用戶的視界中。”

招股書顯現，2018上半年的虧本中，1.8億元為兩位創始人的股權鼓勵，這部分與公司長時刻綁定的股份將帶來相應的本錢。除去1.8億元，趣頭條2018上半年的實踐虧本為3.3億元，而2017年同期為2830萬元。關于其時仍在擴張期的趣頭條而言，高速的用戶添加需求高額的商場投入，這不難理解虧本加重的原因。

一起，虧本率在下降。2018年，趣頭條的虧本從一季度的2.2億元降到二季度的1.1億元。同期的收入從2.4億元添加到4.8億元，環比添加翻番。

03

三四線用戶也需求質量

人紅對錯多。金幣完成和約請補助，曾被誤讀為傳銷。實踐上，這種共同的積分運營機制，使趣頭條獲得了用戶長時刻留存的優勢，相較于其他資訊聚合類途徑的用戶登錄率不到30%，趣頭條的用戶登錄率高達95%。

譴責隨之而來，趣頭條曾對媒體解說，這是一種“與用戶同享利益”的用戶忠實方案，“你都不向用戶收錢，沒有出售行為，怎么能說是分銷甚至近似于傳銷呢，對吧？”

“它更類似于航空公司的積分系統，使得用戶在購買機票時更傾向于購買有會員積分的航空公司，但實質的需求仍是乘坐飛機這件事。”趣頭條對AI財經社解說，歸根到底，內容是用戶的實質需求。

趣頭條前期出資人紅點創投張鳴晨以為，更多人只把金幣當作一個讀新聞的養成方法，“金幣是噱頭，是糖塊，終究能持久留存的用戶會更注重閱覽價值。”張鳴晨通知AI財經社，“為了用戶的長時刻留存，趣頭條的內容生態、引薦機制更重要。”

迥異于一二線人群，廣場舞、攝生保健、婆媳類內容在下沉商場更受歡迎。這種特性，也讓趣頭條被逼貼上許多標簽中最粗暴的一張：“Low版今天頭條”。

現在，趣頭條已與國內超越200家專業媒體機構到達協作，有超23萬家自媒體入駐趣頭條自媒體途徑。為了提高內容的質量，趣頭條投入了一支近600人的人工審審閱團隊，對途徑內容進行層層挑選，過濾高危、低質、重復等不合規內容，致力于傳達正向內容。趣頭條通知AI財經社，三四五線用戶對內容品種的需求不同，不意味著對質量沒有要求。

譚思亮曾說，“我覺得添加是一個企業最中心的動力，如果有足夠快的添加，企業的許多問題都會被掩蓋掉，但一旦添加慢的話，許多東西都會冒出來，而且我國的商業環境不太允許你有太多慢的機會，一旦怠慢，危險就大”。

在真實危險到來之前，趣頭條需求一次換血：內容系統、品牌打造與用戶添加之間的主次互換。

趣頭條創始人兼董事長譚思亮在納斯達克

據36氪報導，趣頭條上線半年后，譚思亮和CEO李磊等高層內部就重復參議，終究整理并封殺了20多萬做弊騙補的“羊毛黨”帳號。其時趣頭條的日活才只需百萬等級，爾后整理機器羊毛黨一直是這家公司的技能要點之一。在譚思亮看來，三線城市以下的用戶群有許多空閑，需求消磨時刻，在創業前期，比起改進用戶體會，先找到初始用戶才是最要害的，作為資訊產品的內容價值則被排在拉新之后。

拿到騰訊領投的B輪出資之后，趣頭條一方面持續投入補助獲客，另一方面開端建設內容系統，但在調性上，譚思亮始終堅持優先滿意三線以下城市人群的喜好，無視外界標簽的誤解。

用戶是健忘的。今天頭條已誕生6年，大多數人并不知道，這家資訊巨子是從內涵段子、搞笑囧途等內容產品發家的，在那個傳統媒體與門戶網站主導內容的年代，倡議算法的今天頭條不設主編，不搞引薦，低俗內容停留在火車站人群階段。那個時候，今天頭條成為群眾競相進犯的靶子，所背負的爭議不亞于今天的趣頭條。

現在，今天頭條早已完結了一二線城市的內容消費晉級，趣頭條則在另一片廣袤商場剛剛開端。

04

發力在上市前夜

上市一個月前，趣頭條仍在準備糧草。8月，趣頭條引進包含人民網旗下基金在內的戰略出資者，出資額近6000萬美元，投后估值為27億美元，至此，趣頭條的資方有了國家隊。

2018年，為了保證增速，趣頭條下了一劑猛藥，僅第一季度商場費用就高達8.4億。

巨額投入的效果是明顯的。招股書顯現，2018年第二季度活潑用戶均勻每日運用時長達47.3分鐘，較第一季度（32.5min）添加了45.5%。到8月，時長增至55.6分鐘。

從2018年6月、7月、8月單獨公布的數據來看，總裝機量分別為1.33億、1.54億、1.81億；月活潑用戶數分別為3210萬、4880萬、6220萬。

趣頭條尚在年少，它不得不去面臨這樣的生死時速：在不容有緩的添加高速路上，這列快車有必要從流量賽道向內容賽道并線。

據了解，趣頭條所屬的上海基分文明傳達公司有多個項目正在孵化中。集團內部采納賽馬機制，趣頭條是其間跑得較快的一個。

趣頭條職工慶祝樹立兩周年

上海基分文明傳達公司旗下有5家全資子公司，產品包含閱覽工具米讀App、短視頻途徑趣多拍、出海印尼的資訊產品Kubik、優惠券精選途徑巨省錢等系列產品。除了資訊，趣頭條還將推出游戲、小說、漫畫等輕文娛內容，完善內容生態系統。

每一項動作都在對標巨子：火山小視頻、千人百萬粉、微頭條……當職業日趨成熟，打法的高度同質化在所難免。

騰訊（QQ）調研顯現，2017年，下沉商場用戶人群在線閱覽、在線看視頻、在線聽音樂以及在線游戲、播送等方面的需求都高于移動互聯網用戶的全體水平。這一成果，支撐了深耕三四五線城市的趣頭條擴展內容生態的決心。

招股書泄漏出另一則信號：京東一家隸屬公司表明，有意在趣頭條IPO中認購代表趣頭條A類股普通股最多4000萬美元的ADS。

關于未來是否會進入電商，趣頭條回應AI財經社，“咱們不排除探究有利于途徑事務多元化開展的可能性。”總之，“我國三線以下的城市仍效勞缺乏，蘊含著巨大的機會。”招股書寫道。

拼多多的下沉打開了三線以下城市人口的小商品消吃力，后續跟上的就是廣告商場。譚思亮此前練就的本事，現在發揮在趣頭條。在趣頭條App的信息流里，用戶點擊廣告，能直接跳轉至淘寶、百度(220.03, -2.39,-1.07%)等App的相關頁面。趣頭條曾向騰訊科技剖析，和一二線城市比較，三四線城市用戶的挑選面其實更少，所以有更多跟從廣告的激動，跟著更多的商品下行，這個范疇的廣告商場空間將非常巨大。

在趣頭條出資方中，除了騰訊，還呈現了小米、京東等大體量電商玩家。未來，小米、京東或許會以趣頭條為下沉途徑，展開一場與拼多多的比賽。

現在，趣頭條的盈余添加點首要依靠廣告，廣告占總營收的九成以上。其間，百度是趣頭條最大的客戶而且運營著第三方廣告途徑，占趣頭條2016年、2017年以及2018年6月30日凈收入的69.9%、43.7%和12%。

2018年2月，趣頭條收買了一家廣告代理商，該代理商運營了一個程序化廣告系統，預計該系統能削減對百度等第三方廣告途徑的依靠。

趣頭條的營收九成來歷為廣告收入，形式較為單一，但添加驚人。2017年營收為5.17億人民幣，比較2016年添加了近9倍。本年營收仍在快速上漲。截止2018年6月30日，趣頭條半年的營收額現已超越2017年全年數據，到達7.178億元。

趣頭條發給廣告商的介紹中描繪的用戶畫像

伴跟著爭議與誤解上市的公司不在少數，主打陌生人交際的陌陌也曾被有色眼光對待過。坐擁巨大用戶量的陌陌，直到移動直播事務的興起，才完成了商業變現。爾后，又不斷晉級用戶玩法，引進狼人殺、K歌、多人交際等形式，添加用戶粘性。

對兩歲三個月的趣頭條而言，其時最重要的是：將譴責放在一旁，全力奔馳。

到發稿，趣頭條（NASDAQ：QTT）IPO定價為7美元/ADS，開盤漲30%，報9.10美元。