近兩年，但凡與科技沾邊的公司，都要蹭一蹭元國際的熱度，好像現已成了業界一致。

上一年3月，從Roblox將“元國際”寫進招股書開端，這股風算是吹了起來。半年后，國外Facebook更名Meta，國內BAT三家緊跟其腳步，微軟、蘋果這樣的超級巨頭終究也放下了身段。

近在國內商場，有一家離這些科網企業近的上游公司，也開端搞起來了元國際，它便是服務器范疇的龍頭——浪潮信息。

早在上世紀90年代初，現任浪潮集團董事長的孫丕恕，帶領團隊開發出國內第一臺小型機服務器。這在其時各路IT玩家齊聚PC范疇的情況下，算得上別出心裁。

作為第一個在服務器職業吃到螃蟹的人，浪潮信息隨著國產服務器商場的開展，成為了我國具實力的服務器廠商之一，站上浪潮之巔。

不過就在浪潮信息拼命賣服務器設備的時候。華為、中科曙光等同行紛紛轉向，開端向供給鏈的更上游開展。

由于現在國內服務器廠商同質化極其嚴重，而且作為供給鏈上的中游企業，如果短少中心技能，那么本質上仍是一個大型拼裝廠，終究會導致即便做大也不會變強，這也是浪潮信息現狀下的難關。

從前浪潮信息在年代開展中，也有過很多時機，可以在解決方案和芯片方面進行持續投資，但技能工身世的孫丕恕仍是堅持了“貿工技”這條相對老練保守的路。

不過孫丕恕是一個擅長“吃螃蟹”的人，在元國際風口下，浪潮信息成為職業里第一個進入元國際的企業，僅僅，沒有中心技能的浪潮信息或許仍舊沒有太大的想象力空間。

01、大而不強的浪潮

作為現在全球第二、國內大的服務器廠商，根正苗紅的浪潮信息無疑是自主服務器工業的代表。

但稍加調查就會發現，在二十年前賣服務器，就跟聯想賣電腦相同，是個富得流油的肥差，現在其實便是一個只賺吆喝不掙錢的搬磚活，生存狀況也可以用上下受氣來概括。

由于浪潮信息無論是決定命運的上游供給鏈，仍是下流的客戶均存在短板，并直接決定了“大而不強”的窘境。

從上游看，給浪潮信息供給服務器要害三大設備CPU、內存和磁盤的滿是英特爾、英偉達、三星、希捷、西部數據這些具有獨占才能的企業。

據年報統計，從2019年開端，浪潮信息前五大供給商的算計采購比重超過 60%，累計超過291億元人民幣，到2020年這一數值更是到達381億。

作為大供給商，英特爾和英偉達兩家中心芯片廠商供貨總額達240億元，占比到達41%；別的希捷、三星等硬盤及內存供給商，供貨額均超40億元。這也使得浪潮信息在面對上游供給鏈廠商時幾乎沒有任何議價才能。

盡管2021年數據還未公布，但可以預見的是，浪潮信息現在并未在服務器的三大中心設備上有所打破，依據發行的新品來看也并未發現新供給商呈現。

關于上游廠商的過分依賴，也簡單使其墮入斷供危險之中。

2020年7月1日，英特爾發布音訊稱，臨時暫停向浪潮供貨。受此影響，浪潮信息股價當日午后急速跳水，并敏捷被砸至跌停板。

后經英特爾和浪潮信息證實，此舉僅是英特爾需求依據美國相關法令對供給鏈做出一些相應的調整，因而不得不臨時性暫停對此客戶的供貨，暫停期限預計兩周。

盡管說這是一場虛驚，但暴露出浪潮信息的軟肋。有業界人士也表示，“按照美國政府的一貫作風，即便今日不鎮壓你，難保哪一天就會對你動手，任何一家我國服務器廠商隨時都有被美國斷供的危險，加強自主可控才能現已火燒眉毛。”

而浪潮信息好像對此不以為然。從前有投資者在敞開平臺問到，針對美國英特爾的短時斷供，公司的應對辦法是什么？是否布局芯片及處理器職業，能否選用國產的處理器龍芯代替，一向選用美國供給商易受制于人嗎？

浪潮信息回應稱，公司現在生產經營正常，Intel已恢復供貨。公司事務定坐落服務器整機的研制、生產、出售，服務器產品能適配包含國產處理器在內的多種架構處理器。

這樣的回答，明顯難以令網友滿意。不少專業人士指出：如果認清當前國際局勢、尤其是供給鏈局勢，不難看出，無論是關于浪潮仍是聯想等我國廠商來說，如果還把雞蛋放在一個籃子里，明顯已不那么穩妥。

當然，浪潮信息也并非不想掌握中心技能，此前也有過在高端技能范疇探索的動作。

2009年5月，奇夢達科技(西安)有限公司被浪潮拿下，更名為西安華芯。其時，浪潮的這一行為被解讀為山東開端大力開展集成電路工業。

業界權威專家也表示，奇夢達西安研制中心具有國際先進的半導體存儲器產品規劃和開發才能，這次收買使浪潮具有了國際先進工藝水平同步的存儲器芯片規劃開發團隊，為打造我國自主的存儲器工業跨出實質性的一步。

僅僅后來的故事令人不勝唏噓。浪潮不再跟從半導體開展的“浪潮”，主動拋棄含金量頗高的西安華芯，持續做起服務器生意。

這背面的原因，有內部人士曾透露，“研制成本太大，研制周期太長，成果也是不知道，這些都是浪潮拋棄華芯的因素”。

再看浪潮信息的客戶，相對比較會集，大多是強勢的互聯網公司以及政府相關單位。數據顯示，浪潮信息的收入中，有65%以上是來自互聯網企業。其中阿里云、百度云、騰訊云等國內云服務廠商，九成以上都是其客戶。

而浪潮信息現在大多選用JDM（Join Design Manufacture）開發形式，也便是與企業聯合開發，這就使得其研制和供貨周期必須大幅縮短，此外關于這些大客戶而言，要求的賬款期限一般也較長。

這就會導致，這些客戶表面上可以為浪潮帶來不錯的商場份額和營收，但在實際盈余方面，可以表現的價值微乎其微。也有業界人士表示，這些互聯網客戶，浪潮信息基本便是在賠本賺吆喝，幾乎沒有任何議價的才能。

現實也是這樣。從浪潮信息過往財報來看，其凈贏利現已安穩到缺乏3%，而即便是在國內商場出貨量遠排在浪潮之后的中科曙光，凈利率也有6.7%。

由此可認為，浪潮信息在國內甚至全球的服務器商場，所謂的增加和搶先，并非由于其產品具有極高技能壁壘以及不可代替性，更多是由于這種“以價換量”的形式搶得了商場先發優勢。

現在職業里的同行，包含華為、中科曙光等企業都在自研芯片，走“技工貿”路線，而且有必定成果，盡管短期內想要完成高端芯片自主可控難度還較大，但關于資本商場來說，自研芯片必定程度上就代表著想象空間，更代表著增加空間。

但浪潮信息現在暫沒有自研高端技能打算，那么也便是說，想要堅持增加，就需求在服務器商場講更多新故事，自己的下流服務商都在做的元國際，好像便是眼下需求講的好故事。

02、元國際是時機嗎？

本年3月初，浪潮信息IPF2022大會按期舉行，在這個向外界展現自己的大會上，浪潮信息拿出業界首款元國際服務器MetaEngine。

不能否定，這一次浪潮信息又成了那個吃螃蟹的企業。

可是回顧近幾年公司的戰略，無論是才智核算、敞開核算仍是智算中心，這些浪潮首要進入的范疇，僅為其供給了做大的資本，在中心技能壁壘上并未有太大打破，當然主要的是這些新事務并沒有讓糟糕的財報有所起色。

從2019年到2021年前三季度，浪潮信息的營收分別為516億元、630億元、462億元，并未呈現較大增加，此外，每年的凈贏利率也仍舊低的不幸。

有業界人士表示，這些年來浪潮信息可以經常性做第一個“吃螃蟹”的企業，其實主要原因仍是由于來自客戶的需求。

由于浪潮信息的大多數客戶為國際尖端互聯網企業，這些企業關于算力的需求日益精進，而浪潮JDM形式又能使其更詳盡地了解到客戶需求。這意味著，浪潮信息必定程度上可以快于同行得到產品反饋，產品更新頻率自然也會更快。

進入元國際，推出MetaEngine也是相同。浪潮信息服務的許多客戶，都在探索元國際，而且在構建運轉元國際時需求更高的算力，選用傳統服務器現已綽綽有余，跟客戶關系更近的浪潮信息也能更快且具有針對性地推出元國際服務器，以滿足客戶需求。

所以浪潮信息的遠見，必定程度上可以理解為，下流服務商倒逼中游供給商的一種行為。

不過盡管浪潮信息可以靠著這樣的優勢來首要進入新的范疇，搶先占有商場，但本質上卻不能改動其大而不強的中心問題，甚至無法改動贏利低的現狀，這次進入元國際也不例外。

首要，浪潮信息在元國際方面的動作，并沒有改動上下流的現狀。現在沒有，未來起碼很長一段時間也不會改動。

由于依據MetaEngine所匹配的芯片、存儲單元可以看出，其主要中心零部件仍是依賴英偉達、英特爾、希捷等老供給商；下流買家更不用說，元國際服務器便是根據它們需求下的產品。

即便是進入“元國際年代”的浪潮信息，無論是在上游仍是下流，都還與之前類似，歸于兩頭受氣。

此外，元國際現在還歸于起步階段，就連激進的Meta創始人扎克伯格都表示，“間隔可完成功能的元國際，或許還需求幾年時間。現在咱們所熟知和見證的元國際，還歸于概念性元國際。”

在這種情況下，提前布局好像并不是一個很好的選擇。作為工業鏈上的中游企業，其產品上限仍是由于供給鏈上游企業決定。可以理解為浪潮信息的元國際服務器本質上，是將更多、更高端的處理器、存儲介質等拼裝、優化到一起罷了。

也便是說，即便未來浪潮信息可以靠元國際來擴大自己的營收，但在凈贏利方面，或許仍是處于舉步維艱的地步。

當然，外界關于浪潮信息的一切不看好其實都源于芯片二字。由于與其他職業不同，在服務器范疇，我國有多種所謂的自主中心芯片流派，僅僅這其中并未有浪潮信息的姓名。

中科曙光旗下有海光，華為有鯤鵬，兩家都有自研芯片的才能，盡管還與國際尖端芯片有所距離，但這明顯要比沒有這方面才能的浪潮信息更有想象力，二級商場上就能很好表現這點。

浪潮信息的商場份額要遠超中科曙光，但中科曙光市值要比浪潮信息高出幾十億，市盈率（TTM）方面，到發稿日收盤，中科曙光市盈率為43倍，反觀浪潮信息僅有18倍。這在必定程度上也能表現出中科曙光相對更具想象空間。

多年前，浪潮信息現已嘗試過“技工貿”形式，盡管終究含淚拋棄。但現如今，浪潮信息現已占有了搶先商場份額，這種情況下，“貿工技”形式明顯現已不合時宜，重走“技工貿”現已火燒眉毛。

由于贏利率如果長時間被壓制，必將極大約束浪潮信息的增加空間，而且拼裝服務器的故事遲早會講完，沒有中心技能也勢必會成為隨時或許引爆的雷。

浪潮信息是擅長做第一個“吃螃蟹”的公司，不過這么喜歡吃螃蟹的浪潮，卻一向沒能造出一套具有中心專利的東西，而眾所周知，吃螃蟹如果沒有一套趁手的配備，能吃到的肉，其實少之又少。